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美银美林称A股融资资金存量至少在75万亿中国券商质疑

发布时间:2020-03-20 11:06:04 阅读: 来源:表盘厂家

美银美林:中国A股目前有七种通道流入杠杆资金,算下来这部分原始资金的规模超过3.7万亿人民币,假设平均杠杆率是1倍,那么这就意味着A股融资资金存量至少在7.5万亿元,招商证券银行业分析师提出异议。

新闻配图

【全球媒体头条】

7月28日全球媒体头条:A股暴跌传染全世界日本发警告

【外媒解读】

紧急发文澄清没看空中国的对冲基金最新内部报告

比暴跌8.5%更可怕的是:国家队撤没撤?投资者不知道

【政策解读】

证监会辟谣国家队撤出证金公司将择机增持

救市者证金公司:73名员工掌管数千亿资金

【做空成本】

做空者不好当:A股年化跌幅达40%做空者才能回本

据路透报道,中国股市重现恐慌性下跌,沪综指周一大幅收挫8.5%,创近八年半最大单日跌幅,券商能源等权重板块领跌,两市再现千股跌停。目前,境内外市场对中国A股杠杆资金存量规模争议颇大,下为美林美银、招商证券和中信证券的观点。

美银美林:中国A股目前有七种通道流入杠杆资金,算下来这部分原始资金的规模超过3.7万亿人民币,假设平均杠杆率是1倍,那么这就意味着A股融资资金存量至少在7.5万亿元,相当于A股市值的13%,流通市值的34%。

七大通道是指:保证金融资(MF)、股权质押贷款(SCL)、伞形信托(UT)、股票收益互换(SBS)、结构化的公募基金(SMF)、P2P、线下配资。

其中保证金融资规模截止7月23日约为1.46万亿元,股权质押贷款规模在9010亿元。截止上半年,伞形信托规模为6210亿元,结构化公募基金约4730亿元。截止一季度末,股票收益互换约1230亿元,P2P约200亿元,线下配资约1500亿元。

招商证券银行业分析师肖立强对上述观点提出异议:

1、保证金融资,就是我们平常说的融资融券,规模1.46万亿,这1.46万亿如何加一倍杠杆?加到3万亿?

2、伞型信托,6月份证监会提到一次数据是4000多亿,随着7月对伞型的监管加强,实际规模应该是下降的;伞型的这6000多亿已经是加了杠杆后的体现,请问如何再加1倍杠杆?

3、股票质押贷款9000亿,股票质押贷款是上市公司(大股东)将股票质押给银行,从商业银行获得资金的一种贷款方式,这个钱很难拿来买股票。

4、结构化公募基金,这个数据可能是指现在市场上出现较多的A级、B级基金,这块对应的是母基金,B级是场内的杠杆,你也要算进去啊?而且,这一块资金,也要以平均1倍的杠杆率X2?

股票收益互换、P2P、线下配资,也难以获悉这些数据来源。

中信证券:预计中国A股杠杆型资金规模超过4-5万亿(大部分源自过去一年新增),包括银行资金1.5-2万亿(平均杠杆比例1:2.5)、券商资金2万亿(平均杠杆比例1:1),配资公司数据推测在近万亿规模,6月底平均杠杆比例为1:1.75(各类规模加权平均)。

这其中,券商融资余额已从6月2.2万亿下降至7月中旬1.5万亿左右,按此推测杠杆比例下降了20%左右,也就是2周内从平均的1:1.75下降至1:1.4附近。降杠杆过程引发了市场的剧烈反应及大力度救市。

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