【资讯】申银万国做多情绪松动料后市震荡

申银万国：做多情绪松动 料后市震荡

盘中特征：　　周三两市震荡进一步加剧，深成B上涨1%，领涨各指数。最终，上证指数收于2307.89点，上涨11.34点，涨幅0.49%，成交1591.22亿元；深成指收盘7981.82点，上涨60.75点，涨幅0.77%，成交1800.80亿元。两市成交量恢复到昨日天量之前的水平。28个申万一级行业指数中仅国防军工板块收跌0.82%，而房地产、商业贸易和农林牧渔板块领涨，涨幅分别为1.76%、1.57%和1.37%。个股方面，两市终盘有1655支上涨，319支平盘，692支下跌，其中长春经开、渝开发和江泉实业等39支个股涨停，个股最大跌幅为绵世股份-8.88%。

后市研判：　　周三两市震荡进一步加剧。短期新一批新股和银行优先股扰动股指运行，而市场炒作主线也有所松动，但局部活跃度尚难完全降温，后市料围绕2300点一线震荡拉锯，操作难度加大。　　我们前期一直提示，引发本轮行情的核心逻辑还是在于A股赚钱效应凸现和外围增量资金入市这两者的相互强化，而具有持续性的炒作主线和两市的成交量可作为这一逻辑持续演绎情况的度量。就泛并购重组这一市场炒作主线看，作为一种外生性的成长方式，其不受制于宏观经济的下行趋势，而政策倾斜和资金追捧使得这一故事持续发酵，目前投资者的追捧热情仍在延续，但前期重组未果复牌个股的无畏涨停、一批低价股和绩差股的反复异动的强势局面有所松动，复牌股的走势分化加剧，后续须关注该热点得持续性及今天盘面新生热点—新型城镇化—的接棒情况；而就量能方面看，虽然存在央行SLF五大行等的消息引发市场对于会否全面降准等政策导向的分歧，但这一市场预期与政策间的博弈其实始终贯穿今年的行情，政策整体上“微刺激、点刹车”替代“全刺激、急刹车”的思路还是比较明确的，短期的扰动因素难改市场炒作的核心逻辑。考虑到全球性的宽松局面、国内的资金的中性偏宽松和房地产等投资方向的风险加剧，后续市场资金仍有望保持在较高水平，我们仍然认为可以继续跟踪人民币汇率走势，近期市场的动荡急剧与人民币买入卖出价在持续上行趋势后出现宽幅震荡格局也相互验证，其不失为观测外资热情地一项指标。总体看，就以上两项观察指标的表现看，显示市场在高位震荡加剧，此前的做多逻辑有一定松动迹象，但尚未出现根本扭转，当前时点的震荡更多地来自于我们此前提示的外生变量，即新股发行等的时点性影响，尤其我们看到，9-10大概率上还会叠加农行、工行和中行等银行的优先股发行影响。　　股指突破2300点上方后压力渐增，尤其两市超8成的个股走好也显示了市场趋于过热的危险局面，故近期市场走势的震荡加剧属意料之中，后续围绕2300点一线仍有多空拉锯，考虑到短期投资者的风险偏好难以一下子冷却，故局部活跃性仍将延续，但热点的持续性将减弱，操作难度加大。就中期看，仍然存在不少隐忧，我们还是相对更看好创业板，从13年年中开始，创业板指处于市盈率下行、ROE上行的趋势，建议关注50亿以下的小市值品种。

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