社会融资规模7月大幅减小 专家-8月会有正常的自然回调

社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念。这里的金融体系为整体金融的概念。

中国人民银行发布的最新数据显示，据初步统计，2014年7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。其中，当月人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元；外币贷款折合人民币减少169亿元，同比少减988亿元；委托贷款增加1219亿元，同比少增708亿元；信托贷款减少158亿元，同比少增1309亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元，同比多减2383亿元；企业债券净融资1427亿元，同比多951亿元；非金融企业境内股票融资332亿元，同比多204亿元。

数据还显示，2014年1至7月份社会融资规模为10.81万亿元，比去年同期少1577亿元。

另外，中国报告大厅记者从央行方面获悉，从结构看，7月份当月社会融资规模主要呈现四个特点，一是人民币贷款同比和环比都出现少增。当月人民币贷款增加3852亿元，分别比上月和去年同期少增6941亿元和3145亿元，较近五年（2009-2013年）同期平均新增额少1415亿元。

二是外币贷款由上月增加转为减少。当月外币贷款折合人民币减少169亿元，比上月少增526亿元（上月外币贷款折合人民币为增加357亿元），比去年同期少减988亿元。

三是企业债券融资环比减少近半，股票融资活跃度有所上升。当月非金融企业境内债券和股票合计融资1759亿元，比上月少1026亿元，比去年同期多1155亿元。当月企业债券净融资1427亿元，比上月少1204亿元，比去年同期多951亿元；非金融企业境内股票融资332亿元，分别比上月和去年同期多178亿元和204亿元。

四是各项表外融资减少，其中未贴现银行承兑汇票减少较多。当月实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票方式合计融资减少3099亿元，分别比上月和去年同期少8360亿元和4400亿元。其中，委托贷款增加1219亿元，分别比上月和去年同期少增1397亿元和708亿元；信托贷款减少158亿元，分别比上月和去年同期少增1358亿元和1309亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元，比上月少增5605亿元，比去年同期多减2383亿元。

专家：料下半年定向降准力度加大降息关键在“如何降”

宇博智业市场研究中心了解到，对于下半年央行的货币政策走向，房四海表示，他是希望有扩张，保持货币信贷总量有适度、合理的增长，但扩张如果客观上实践得比较差一点，将会对经济增长有较大的压制，“所以想实现第三季度、第四季度经济增长的反弹、加速，不是一个必然的结果，是一个需要努力的结果。”

据金融行业市场分析报告了解到，此前中国人民银行调查统计司副司长徐诺金表示，在当前经济已处于准通缩的情况下，应重视经济增速，用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压力，释放经济增长潜力。央行要引导市场利率下行，加强金融市场管理，严禁以钱生钱、迂回曲折层层加码的所谓金融创新。

房四海认为，预计下半年定向降准力度肯定会加大。降息虽然是大家的普遍期望，但关键是怎么降，并且光是降息作用有限。因为贷款的利率已经出去了，目前融资难的情况下融资只能变得更贵。国务院要强调解决这个正常利息以外的其他非正常的收费，能通过行政办法去解决，如不允许银行在利息之外加价，这个可能可以做到。

“但是如何做到降息呢？贷款银行利率已经市场化了，迫使银行去降息？做不到吧。央行又没有基准利率，现在只能通过同业拆借市场利率，以我的观察，同业拆借利率方面，加权平均利率是大概是3.5%左右，高不了太多，降一点点难以影响整体市场，如果贷款渠道不顺，降0.1%、0.2%或0.5%没有任何意义。”房四海认为，即便降了，也不是一个自然而然的过程，吸贷、压贷、抽贷这都是目前银行面临的挑战。

曾刚认为，社会融资规模估计到8月会有正常的自然回调。下半年货币政策没有必要进行大的调整，“因为目前市场资金流动性是充裕的。”

管清友认为，但未来经济内生下行犹存，在经济底线思维约束下，异常“紧”的数据难以持续，下半年货币政策维持中性。