王亚伟看空银行华夏2月增仓银行地产股

发布时间：2021-01-08 03:21:02 阅读：次来源：表盘厂家

去年年底，华夏基金“明星经理”王亚伟“看空银行论”曾一度受到市场的关注。而据华夏基金内部人士透露，今年2月份开始，银行股和地产股却成为华夏旗下基金增仓的重要方向。

无论是华夏基金内部还是基金圈内，大家对市场普遍的态度仍然是“看不清”，但对于行情，大家亦不愿踏空。据了解，华夏基金在二级市场的做多并不代表华夏基金认为宏观面有了趋势性好转。“或许是由于加仓较晚，这样银行、地产肯定是比较好的选择。”一位接近华夏基金的人士称。

买入获益

去年底的一个投资策略会上，华夏基金副总裁、华夏大盘精选基金经理王亚伟曾表示，“明年在股市投资将是充满迷雾的一年，既要防止踏空，又要防止亏损，‘中投’可能会成为最热门的词汇……明年最不看好的两个行业分别为银行和基建。”

对于今年以来的这一波行情，华夏基金可以说是没有踏空。“我们这段时间基本上是净买入，银行股、地产股成为买入的重点。”华夏基金内部人士称。“1月份之前华夏基金的仓位变化不大，基本是2月份开始加仓的。”上述接近华夏基金的人士称。相对很多基金公司自去年底就开始加仓，华夏基金的动作要晚一些。

来自德胜基金研究中心的数据显示，2009年2月6日至3月6日，华夏系股票型基金的平均仓位由69%升至74%。德胜基金研究中心数据表明：截至3月6日，华夏行业仓位为75.16%，华夏蓝筹仓位67.13%，中信红利仓位79.56%，华夏红利[2.20 -0.32%]71.7%，华夏成长[1.06 -0.09%]仓位68.73%，华夏优增仓位69.71%。

对于华夏基金最近一周的操作，上述接近华夏人士称基本没有减仓。

上述华夏基金内部人士透露，目前华夏偏股型基金仓位大多也已经不低。

“华夏基金买银行股很正常，其在最近一波行情中买入银行股、地产股也应该是受益的。”一位业内资深人士称，“按照银行和地产近期的走势来看，华夏基金在地产股上的收益率应该更高一些。”

2月份至今，地产板块涨幅比较大，银行板块曾走出一波行情，但总体涨幅不大，银行类板块上涨仅0.05%，同期房地产值数涨幅已超过16%。

对于银行板块，研究人士普遍认为3月份或许会有交易性机会。

做多，反转？

王亚伟在上述投资策略会上曾分析，银行业在未来一段时间出现坏账的概率大幅增加，相当于“木桶”理论中的最短那块木板。

如今虽然不能确定华夏系基金吃进银行股代表对王亚伟的“看空银行论”的否定，不过作为华夏基金投资策略委员会主席，王亚伟对华夏系基金颇具影响力。

“现在除了银行股、地产股真的没什么可买的，相比较而言，这两个板块还算比较确定。”北京一位基金公司人士称。

“做多并不代表看多，现在做多银行股、地产股并不代表华夏基金认为宏观面产生趋势性转变。”上述接近华夏基金人士认为。

宏观数据仍在向好，不过据记者了解，正如基金圈内大多数的观点，华夏基金内部不少投研人士对于宏观面和市场的态度仍然是看不清。一位华夏基金的人士称，“在华夏基金的晨会上，很多人还是持看空态度，而看空的因素有很多。”

促使这一波行情上涨的重要因素是政策，对银行业，信贷数据是基金经理关注的重要指标，1、2月份良好的信贷数据使大家对一季度银行的业绩充满憧憬。

包括中银国际在内的很多研究报告给予银行业中性、中立的评级。而对于王亚伟所说的坏账风险，中银国际银行业研究员袁琳称“确实很大”。

“虽然短期银行业运营环境仍然难以转好，不过银行业一季度取得较为抢眼的良好业绩概率还是比较大的，再加上银行板块前期基本上和大盘差不多，大家觉得银行板块会出现交易性机会。”一位券商研究员称。

不过对于银行业，也有基金公司长期看好，“我们认为银行业长期来看是好的。”南方一位基金公司人士称，不过他也认为，“看好不代表在二级市场会起来”，今年银行板块二级市场应是“反复波动”。

深圳一位私募负责人分析，银行等大盘股拉高，目前看很有护盘维稳迹象，管理层也希望一些机构做多，而随着两会结束，市场预期这种护盘行为将告一段落。

基金扎堆调研公司资产配置思路亮底(附股)

去年四季度，当上证综指处在大调整以来的最低谷时，基金经理们都在做什么，实地调研了哪些公司，调研之后又采取了哪些策略？这些无疑是投资者关心的。最新披露的2008年上市公司年报为我们解答这些问题提供了一些帮助，从中我们或许可以在一定程度上“嗅出”基金2009年度的部分核心配置。

基金调研后“去伪存真”

“对于本基金计划重点投资的上市公司，公司投资研究团队将实地调研上市公司，深入了解其管理团队能力、企业经营状况、重大投资项目进展以及财务数据真实性等。”大成基金在其一份招募说明书中如此强调。宝盈基金、鹏华基金等大多数基金公司也在招募说明书中规定，“所有进入核心股票池的投资标的”、“所有重点投资股票”必须经过基金经理或研究员的实地调研。

上述信息表明，实地调研目标多为基金待选的重点投资标的。而调研本身则是基金在买入前所必需的安全鉴定，即对公司基本面“去伪存真”的过程；显而易见的是，研究员、基金经理的调研感受也左右了相关股票在基金手中的命运。

去年四季度，位于大连的房地产上市公司亿城股份成为基金的关注目标。年报显示，上半年，博时、长城、广发等基金公司造访公司，去年11月19日亦有华夏基金、鹏华基金等前往调研。但基金经理和研究员调研公司后的持股态度显然没有达成一致。 (基金集中调研个股名单见后)

亿城股份2008年报显示，博时基金、长城基金、海富通基金四季度给予买入或增持，其中博时新兴成长基金为四季度十大流通股名单中的新增基金，博时新兴成长持股2361.91万股，也是持有该股最多的基金。

与上述基金态度不同的是，调研后的华夏、鹏华一致给予该股谨慎的态度。截至四季度末，华夏基金总共减持该股达587.67万股，鹏华动力增长基金经理管文浩实地调研后同样减持了亿城股份(000616)，减持达650万股。

亿城股份是基金调研后出现分歧的典型代表，这某种程度上反映了基金对整个地产板块的分歧。然而，能够博取基金一致认可的上市公司也不在少数，基金公司也在批量撰写“乌鸦变凤凰”的故事。

之前鲜有基金作客的重庆建峰化工、河北建投能源在去年四季度突然成为诸多基金关注的重点。根据最新披露上市公司年报，从去年四季度开始，十几家基金研究员们不辞劳苦分别远赴重庆、河北，两公司的办公室一时热闹非凡。

基金为何突然关注建峰化工？建峰化工(000950)称，基金调研的内容是生产经营及“二化”项目。

通过对该股前十大流通股分析，在去年四季度，基金对该股的投资态度出现了“翻天覆地”的变化——集体增持，打破了原先十大流通股中以自然人为主的局面。最新公布的年报显示，建峰化工去年四季度前十大流通股名单中突增了7家基金，而原先就持股的华夏复兴基金也在当季增持69.1万股。 (基金集中调研个股名单见后)

专户调研凸显“私募”特色

值得关注的是，去年四季度，专户基金经理也没闲着，他们的调研目标或许更有私募特色。

与不少上市公司相比，渝三峡A并非基金公司关注的热点目标。这家主营油漆涂料的上市公司2008年度实现净利润比上年同期减少13%。上市公司年报也披露，从去年2月份开始，基金公司就基本停止对渝三峡A的调研，一直到11月份以后才有两家基金公司探访渝三峡A。其中之一就是11月19日到访的易方达冉华。

冉华目前是易方达基金专户理财投资经理兼机构理财部总经理，其曾担任基金科翔的基金经理，但当证监会于2007年11月30日发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》的一个月后，冉华便不再担任基金科翔的基金经理，调离公募业务后的冉华开始担任易方达专户理财的投资经理。

值得注意的是，易方达基金专户调研渝三峡A的时点正是该股反弹之时。渝三峡A股价于2008年11月4日探底至年度最低点5.43元，此后股票便一路走高。从2008年11月19日到上周五，期间渝三峡A的股价涨幅高达96%，几乎翻倍。

更值得一提的是，除了基金专户理财关注渝三峡外，私募基金也对渝三峡A有着浓厚的兴趣。

根据渝三峡A披露的年报显示，截至2008年底，该股前十大流通股名单中仅有的两家机构均是私募基金，即上海融昌资产管理有限公司以及深国投泰石一期；前者四季度减持69.76万股，但仍位列第一大流通股股东，后者在去年四季度首次现身前十大流通股，持股80.96万股，位列该股第三大流通股股东。

这或许从一个侧面反映出，基金专户的投资理念可能更接近于阳光私募。(基金集中调研个股名单见后)

调研目标围绕政策性机会

其实，自去年四季度开始，围绕经济刺激政策挖掘个股成为众多基金公司主要投资策略，基金开始布局经济刺激政策“概念股”。以南方基金为例，其在去年四季度策略中表示，将在维持防御性板块配置的同时，自下而上寻找估值能提供充分安全边际的个股，重点把握内需消费等政府主导投资领域出现的政策性机会。

家电下乡即是基金公司关注政策性机会最为鲜活的一个例子。2008年11月30日，“全国推广家电下乡工作会议”刚在北京召开，两天后，无锡小天鹅A的办公室里便迎来了南方、上投摩根的调研人员，一个星期后，华宝兴业、广发的调研人员也纷至沓来。上述动态充分显示了基金对经济刺激政策的敏感性。小天鹅A年报披露，上述基金调研的主要内容均是家电下乡、销售等领域。

装备制造类显然也受益于经济刺激政策，尤其是四万亿投资。西飞国际近期披露的2008年年报显示，去年11月开始，博时、国投瑞银、南方、银华、中海等基金公司开始密集调研西飞国际(000768)。秦川发展、云内动力去年四季度亦门庭若市，秦川发展(000837)最新年报也披露，从去年10月14日开始，基金公司开始频繁造访这家数控机床生产企业，包括农银汇理、中海、中信、建信、新世纪、博时、工银、大成、国投瑞银等基金在去年四季度先后造访，其中博时在半个月的时间内实地调研两次。

西山煤电在年报中披露，全年共有包括博时、华夏在内的13家基金以及高盛、雷曼兄弟、荷兰银行等QFII探访公司。其中汇丰晋信、中海均在去年四季度调研该股。五粮液(000858)年报也显示，自去年八月份，建信、易方达、博时先后造访公司，而到了去年四季度，又有国泰、南方、易方达等基金扎堆调研。

披露完毕的基金2008年四季报也显示，医药生物制品已连续两个季度位列基金增持的前五大行业之一。而相关医药公司的年报也佐证了基金对医药股的热情，仁和药业、华东医药去年均接待了不少基金调研者。华东医药的年报披露，去年有近10家基金公司前来调研，其中泰达荷银一年造访公司达五次之多。

调研足迹显示基金投资思路变迁

值得注意的是，通过对基金调研足迹的梳理，我们发现基金的选股策略较以往出现了较大的改变，这主要体现在基金选股范围逐步向一些此前不具有知名度的中小市值企业扩展。

目前披露的有基金调研信息的上市公司主要包括亿城股份、秦川发展、银基发展(000511)、小天鹅A、渝三峡A、煤气化(000968)、西山煤电(000983)、西飞国际、云内动力(000903)、华东医药(000963)、仁和药业(000650)、五粮液、粤高速A、万科A。上述公司无疑具备了两个明显的特点：一是清一色为深市上市公司，且大多为中小盘股；二是除少数公司，大多数公司此前均不是基金重点关注的对象，更谈不上是基金重仓股。

基金公司对深市上市公司的关注反映了目前市场的现实状况。今年开年以来，大盘权重股扎堆的沪市涨幅明显低于中小盘股集中的深市，这事实也反映了基金重仓股、蓝筹股的萎靡。

深圳证券信息公司的报告统计也显示，A股市场中风靡已久的“二八定律”已被颠覆：去年11月以来，以中小盘股为主的79%的个股跑赢大势，以大盘蓝筹股为主的21%的个股表现落后。这份报告透露，在2008年11月5日至2009年3月6日期间，代表市场平均收益水平的巨潮A股指数上涨50.27%，涨幅超过该指数的A股达到1328只，占79%，涨幅落后该指数的A股为328只，占21%，市场中出现了“八二现象”。多数个股涨幅超过大势的原因在于，中小盘股表现活跃，而大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到77.16%，中盘股指数涨幅为69.75%，分别获得27个百分点和19个百分点的超额收益，而大盘股指数涨幅为38.09%，落后于市场平均收益12个百分点。

与此同时，在不少权重股基本面恶化的情况下，不少成长性中小公司抵抗住危机的冲击。截至3月3日，273家中小板公司以年报和快报全部公布了2008年经营业绩，中小板公司涉及的20多个行业中，整体净利增长的行业达到15个，例如白色家电、电气设备、服装、生物医药、建材、普通机械、通信设备及计算机设备等行业去年整体净利均较2007年实现了明显的增长。“在经济全面复苏到来之前，活跃的中小盘股有望成为‘乱市’中的‘佳人’,以中小盘股为投资标的的基金也将从中受惠。”交银施罗德先锋基金拟任基金经理史伟近期公开表示。

事实上，翻开基金经理的早期策略报告或许能够解开基金公司2008年为何频繁调研深市中小盘股。早在2008年初，不少基金经理在其策略报告中就认为偏弱市场环境下应把握中小市值股票的投资机会。

交银施罗德史伟:中小盘股仍有丰富投资机会

自2008年11月开始的一轮反弹，给久盼甘霖的投资者带来春天的希望，但近日市场的波动也让投资者心怀疑惑，究竟市场的回调能否企稳？中小盘股在一段时间的回升之后还有没有投资价值，即将推出的创业板会给市场带来什么影响？

来自交银施罗德基金公司的拟任基金经理史伟昨日在深圳与投资者交流时表示，市场将会呈现箱体震荡的态势，而预计未来中小板仍会出现适合的投资主题；即将出台的创业板，也将会出现一批具有投资价值的上市公司。

箱体震荡形式将维持

“为什么前一段时间A股反弹，港股不反弹”，这是基金经理史伟向投资者提出的一个问题。他给出的解释是，港股反映的是内地基本面与美国流动性的关系。基本面情况不好，美国流动性又很差，所以港股表现得非常疲弱；而同样是基本面不佳，但因为中国具有封闭市场的流动性，所以能支撑住反弹。

“当然股市反弹有宏观基础，一是PMI指数连续三个月回升，现在三月份的PMI会回到50以上，这一点会很鼓舞人心。二是发电量和货运的变化，都显示出一些企稳迹象，在企稳状态下股市有了反弹的理由。”

史伟认为，股市现在有两股力量在胶着——宏观经济和企业盈利的压力与流动性互相博弈，前期流动性占主导；而三月份企业数据陆续出来之后，基本面的压力会更大，股市于是出现回落。史伟展示了一个图片，M1与中国A股的关联图，“它们有很强的同向性，一致性非常高。长期来看，今年货币增速超8%的状况一定会维持，因此货币自始至终对股市会有极强的支撑。”所以，史伟认为，A股市场会在上有压力、下有支撑的区间波动一段时间，直到宏观经济出现明显的变化。

房地产回暖趋势相当明显

在两会之前，各地对于房地产行业的政策口径不一。以房贷为例，各个相关部门发表的意见不尽相同。如关于房贷政策就曾经出现建设部与银监会意见相反的情形。史伟认为，接下来在政策实施上，这类情形应该不会再度发生，而中央在政策上会倾向于让房地产行业逐步回暖。

“两会期间总理讲话，在政策上中央会逐步统一，我们看一些银行在放贷方面已经严格执行政策了，在究竟是控房价还是让房地产市场回暖的问题上，现在国家更倾向于后者。这个市场要回暖把经济给拯救起来，毕竟经济再下滑的话，会对大家产生比较大的压力。”

“据我们统计，很多深圳楼盘包括广州楼盘租金收益率已经达到3%，而十年期国债利率也是3%，同样是3%，理性的流动性应该去哪儿？我想不会有人再买债券了，加上房贷打折已经到4.1%。”史伟认为，本来有受压制的刚性需求在那儿，又有流动性注入。“上半年房价不好，三月以后房地产回暖的迹象会明显出现，我认为珠三角会持续回暖一年。”

史伟认为，如果想让房地产这个市场变好，又不让房价上涨的话，那就相当于‘既要马儿跑，又要马儿不吃草’，这是很难做到的。“所以凡是对于大幅看空房价的投资者，我建议重新审视一下。当然也不能说房价马上就要大涨，未必大涨会那么快到来，但是我相信价格上涨的可能性是存在的。”他认为，房地产行业复苏后，很多行业都会变化，经济有可能回暖。

中小盘股仍有投资价值

去年年末开始的反弹中，中下盘股的涨幅领先于其他板块。对此，有些投资者认为，中小盘股的“春天”已经提早过去了。对此，史伟持反对意见。“有人问我，中小盘的股票是不是整体有风险了？因为过去涨得多，现在估值不便宜。没错，现在一批中小盘股票有风险，但是这不影响中小股票投资。”史伟说。

史伟认为，中小市值股票有一个很大的特点就是，“你方唱罢我方上场”。在新能源主题成为热点的时候，整个板块涨势喜人，但到二月份不涨了开始横盘。从现在看，二月份汽车新能源的股票一直涨到三月份，现在又开始处于高位震荡的区域。如果现在还买入这类股票，风险大于机遇的概率非常大。但是这并不妨碍以后会有其他小盘股热点板块冒出来，史伟认为，主题投资仍然存在机会。

“我以前在其他公司也干过两三年，我知道基金经理的任务不是在这个时候买汽车新能源，而是在这个时候挖掘新股票，这才能赚钱。”史伟介绍，在基金建仓期将会结合市场情况，顺势而为，寻找符合市场主题的有价值的投资标的。

他认为，即将出台的创业板也会给市场带来一些优秀的投资对象。“我相信政府很聪明，刚刚推出创业板的时候一定会放一批好的公司，我相信只有最优秀的公司才会上创业板。这一点从中小板上市的企业情况就可以看出来，最先出来的像大族激光(002008)、苏宁电器(002024)都是很好的企业，一开始上市的企业质量都不错。我相信创业板也是一样，我们精挑细选一定能找到牛股，对于这一点大家放多少注意力都是可以的，交银施罗德先锋也是重点投资中小企业。对于创业板，我们会明显、主动地去投资。”

既要“反恐”又要“反贪”

史伟在发表演讲的时候提到了两个完全相反的态度，一是“反恐”，一是“反贪”，而这两点正是他2009年给投资者的建议。

之所以要反恐，指的是三、四月份股市出现回调，有可能出现非常难看的图形，而从各方面出来的数据也很悲观，甚至不排除海外市场出现一波下跌，恐惧心理又重新抬头。这个时候，史伟认为，投资者要有“反恐”的准备。“流动性在那儿撑着，如果股市跌了绝对是建仓的机会，现在我们看不出股市恶化的迹象，美国四季度的数据比三季度要好，没道理股票市场会创出新低，所以在形势很差的时候一定要反恐，如果那会儿卖股票，我觉得损失是很大的。”

但是，在经济数据出现明显好转的时候，仍然需要警惕“反贪”，“2009年我们认为实体经济包括企业盈利对资本市场形成有效支撑是非常难的，所以我觉得今年投资股市注意的第二点就是，在反恐的基础上要反贪。”史伟说，经济突然报了几个好数据，股市涨了几天，投资者会突然觉得形势很美妙，这恰恰是需要警惕的心态。比如前几天股市达到2400点的时候，一些人就买进去了，结果就被套牢。“千万不要觉得形势好就一头扎进去，那是很危险的事情。”

他认为，2009年有很多不确定因素，全球市场确实过于低迷了。作为经济的晴雨表，美国股票市场跌到十二年的新低，显示经济出现了很大的问题。而中国庞大的出口在这种海外需求下快速下滑，经济究竟会怎么样，目前是大家激烈争论的未知数。所以要对宏观经济保持一丝耐心和冷静，关注到宏观经济有所改变再作出明显的投资策略也不一定迟。

上周基金加仓明显春季攻势或现（附表）

中国证券网消息：国都证券最新基金仓位监测数据显示，上周223支开放式基金平均仓位为71.30%，相对前周仓位70.89 %上升0.41%。由于测算期间综合反映沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况的中证800指数跌幅3.46%，若剔除上周股票市值变动因素影响，整体上223支开放式基金相对前周仓位大致变动1.07%。如果忽略赎回流出资金的影响的话，基金整体上可能存在主动加仓操作。

按照WIND基金类型划分统计：相比前周，除指数（非ETF）基金仓位有所下降之外，其余两类基金平均仓位继续小幅上升。其中，股票型（非指数）基金仓位74.51%，相对前周上升0.83%；指数型（非ETF）基金仓位92.89%，相对前周下降0.96%；混合型基金仓位64.13%，相对前周上升0.07%；。若剔除前周股票市值变动因素影响，股票型（非指数）基金仓位大致变动1.49%，指数型（非ETF）基金仓位大致变动-0.77%，混合型基金仓位大致变动0.79%。上周股票型（非指数）和混合型两类基金如果赎回流出资金不是特别大的话，我们可以推断上周应该存在逢低补仓迹象。

按照晨星基金类型划分统计：相对前周，股票型基金仓位上升0.29%；积极配置型基金仓位上升1.07%；保守配置型基金仓位下降0.56%。若剔除上周股票市值变动因素影响，股票型基金仓位大致变动0.92%，积极配置型基金仓位大致变动1.87%，保守配置型基金仓位大致变动0.09%。

按照以投资管理能力划分的基金公司分类统计：相对前周，一、二、三类基金公司仓位分别变动1.04%、-0.26%、0.38%。若剔除上周股票市值变动因素影响，一类基金公司仓位大致变动1.69%，二类基金公司仓位变动0.40%，三类基金公司仓位变动1.04%。

表1：按照WIND基金类型统计的仓位情况

基金类型

上周仓位估计

前周仓位估计

相对前周仓位变动（剔除股市涨跌）

相对季报仓位变动（剔除股市涨跌）

相对季报主动调仓

相对季报仓位变动