Facebook上市幻象投资人狂欢不等于真正成功

facebook的创始人、CEO马克·扎克伯格一直强调“让网站有趣比赚钱更重要”。其似乎一直避免推动公司上市。但是facebook仍然走到了这一天。

2月2日，facebook已正式向美国证券交易委员会提交上市申请文件，启动IPO，并以750亿~1000亿美元的估值打破了互联网企业IPO的估值纪录。2004年，谷歌IPO时，估值为246亿美元。目前facebook尚未确定上市交易所和时间，但股票代码已经确定为FB。

估值“迷雾”

750亿~1000亿美元的超高估值，成为此番facebook上市最吸引眼球的前奏。

facebook的估值之高，应该感谢创始人扎克伯格从一开始为其找到的迥然不同的“入口方式”。从facebook开始，用户们猛然发现，进入互联网的方式可以不再那么大众化，通过个人化的入口，譬如社交网络，进入互联网除了老套的门户和搜索引擎，原来可以从自己开始。这才是扎克伯格一直苦心经营facebook帝国的秘诀所在。当大多数的用户进入互联网的方式都因为facebook而改变，那么整个世界就会为它而倾斜。

如今，庞大的用户群成为天价估值的重要支撑。根据facebook招股书披露的数据，截至2011年12月31日，facebook拥有8.45亿注册用户，较2010年同期的6.08亿同比增长39%。更为重要的是，庞大的用户在facebook平台上进行的一蹙眉一微笑都已经有效地转化为互动数据，除了那些涉及隐私不能公开的资料以外。庞大真实的数据库现在开始站上资本市场，待价而沽。

易凯资CEO王冉的看法很好地道出了天价估值的本质。在王冉看来，facebook今天的估值需要的不是技术和方法，而是信仰。“你相信它会和微软、苹果、谷歌一样成为划时代的平台，它就值。”

当然，打造这种划时代概念的还是资本界。当谷歌、雅虎这些庞然大物作困兽状，VC们实在需要一剂勇猛的强心剂。从facebook的历轮融资资料来看，facebook的IPO将带来的丰厚账面回报将是风投行业前所未有的。最大的受益者将是位于加州帕洛阿尔托的风投公司Accel Partners。2005年，它挤走强有力的竞争对手《华盛顿邮报》，向facebook投资1270万美元，将facebook估值拉高至1亿美元。当时看起来让整个硅谷都觉得疯狂的举动，现在看来一本万利。据目前的估值，上市后该风投有望获得约1000倍的回报。

显然，随后跟进的投资人也无一例外续写了facebook神话。投资公司Greylock Partner和Meritech Capital Partner按5亿美元估价，投入2000万美元。facebook上市后，他们的投资回报将高达200倍。2007年10月，微软以2.4亿美元的投资获得1.6%股权，李嘉诚先后两次共以1.2亿美元买入facebook0.8%的股份。按照facebook上市后1000亿美元的市值计算，投资回报均在6倍以上。

清醒现实

投资人的狂欢显然不等同于facebook的真正成功。

尽管美国的科技界更愿意相信，facebook的IPO具有划时代的意义。科技博客Business Insider作者马特·罗瑟夫撰文称，“facebook的IPO将会是极具象征意义的事件，与当年苹果开创PC纪元一样。”但是扎克伯格似乎并不那么想，有消息人士透露，IPO可能只是facebook一个新的起点，用来吸引更多的潜在投资者。

按照facebook提交的IPO文件显示，2011财年，公司营收37.1亿美元，净利润达10亿美元。从目前的情形看，广告收入仍然是其最主要的收入来源。根据研究公司comScore公布的新数据显示，2011年，这家社交网站在展示广告市场(即互联网标语广告)所占份额增至27.9%，而之前一年的份额为21%。紧随其后的雅虎也仅拥有展示广告市场11%的份额。即使如此，也并不意味着在未来与谷歌的竞争中，facebook能占据主动。

两种商业模式的竞争仍未分高下，Google+在让谷歌尝试着放低身段，facebook的软肋亦来自于其开放的用户数据，如何说服大企业提高在facebook的广告预算，如何在强有力的保护隐私底线上，最大限度地将个人数据转换为真金白银，这些都是扎克伯格绕不开的问题。从这个层面讲，就不难理解扎克伯格在最近一次接受采访时表示，仍然会将更多的注意力放在产品而并非业务上。显然，他一直在尝试着打造一个能长期存续的业务，这个战略在上市以后仍然有效。

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